即便是商務部正在對這項收購進行反壟斷調查，卻也絲毫未減華潤啤酒（00291.HK）從SAB Miller Asia手中買下49%雪花啤酒股份的信心。

7月6日，華潤啤酒發布公告稱，將通過供股籌集資金約95億港元，用于此項收購資金以及公司的其他運營。看來華潤啤酒對于此項收購勢在必得，而一旦收購成功，對全資擁有雪花品牌的華潤啤酒也將為其虧損的業績增色不少，國內整個啤酒行業的版圖也將劃分重組。

籌資95億港元

華潤啤酒發布的公告內容顯示，公司建議每持有3股股份獲發1股供股股份的基準，按認購價每股11.73港元進行8.11億股供股，所得款項凈額95.14億港元。

一次性籌借如此大筆資金，華潤啤酒早已布好了下一盤棋。據華潤啤酒首席財務官黎寶聲表示，供股集資所得約95億港元部分用作收購由SAB Miller Asia持有49%雪花啤酒的股份。

同時，黎寶聲還透露，該公司已研究不同方式取得資金作收購，包括運用內部資源及向銀行貸款等，最后認為供股集資在公司財務上較為靈活，故用此方式籌資。此外，從公司及股東的立場而言，此做法對各方最好，若選擇向母公司華潤集團配股，股東會認為股份被攤薄，現在各股東皆可進行供股，便不會影響股權比例。

一面是華潤啤酒如火如荼地為此次收購大步前進，一面卻是商務部還正對該收購進行反壟斷調查。不過，華潤啤酒的態度對此依然樂觀。

“目前沒有看到障礙問題，團隊很樂觀，有信心完成收購，若今年完成收購，那么收益將會在明年體現出來?！?關于商務部對收購事項的審查是否能被通過，黎寶聲表示。

不過，值得投資者留意的是，華潤啤酒還表示，如果該收購未能完成或是延遲很長時間，公司會將集資所得用于潛在投資和收購，不過目前沒有明確的投資和收購計劃。

據華潤啤酒方面透露，目前與商務部的商討未見有潛在問題，有信心可通過反壟斷審查，124.4億元的收購價將以內部資源、供股及其他融資、母公司借貸三方面支付，屆時將按市況決定供股資金用于收購的比例。同時，目前SAB Miller與百威英博的合并進展順利，非洲的部分已完成合并，只余下中國及另一市場的合并，若年底前可如期完成，雪花啤酒的盈利將可在明年全面反映。

另外一個值得關注的是，此次供股的包銷商是華潤啤酒的母公司華潤集團（啤酒）有限公司。對此，黎寶聲表示，母公司100%包銷是反映對華潤啤酒的前景及信心，并非想變相增持，又認為30%的折讓合理，相對于收購SAB Miller手持的49%雪花啤酒股份后的收益全數體現，供股作價仍對股東有好處。

重寫啤酒市場

此前，由于全球最大啤酒商百威英博與南非SAB Miller進行合并，百威英博本身有內地啤酒業務，SAB Miller所持的49%雪花啤酒股權，將觸及內地反壟斷法，故SAB Miller需要向雪花啤酒的51%股權持有人華潤啤酒出售全部所持股份，最終華潤啤酒決定以124.4億元向SAB Miller回購49%雪花啤酒股份。

摩根大通發表報告認為，預計若華潤啤酒對雪花啤酒剩余股權的交易在8月完成，雪花啤酒將有4個月的業績合并到華潤啤酒，可令華潤啤酒2016財年息稅折舊前利潤上升32%，預計凈利能上升29%，每股盈利可增加13%。

對于此項收購，華潤啤酒本身也認為會帶來利好甚至改寫業績歷史。數據顯示，2015年，錄得虧損擴大至39.95億港元；營業額1331.03億港元，同比下跌21.18%。

華潤啤酒首席執行官侯孝海指出，華潤集團對行業整合持樂觀態度，并無加價計劃，預期下半年行業情況未必有太大好轉，全年行業表現料持平，會繼續維持雪花啤酒表現優于同業平均水平。

而對于今年的業績展望，他認為：“從整體趨勢來看，行業狀況不會出現明顯的好轉和惡化，而華潤啤酒在整個行業負增長的情況下，希望能保持一個明顯好于行業的發展狀況?！?/FONT>

縱觀目前中國啤酒市場，平均售價上升，市場整合也在持續。摩根大通認為，雖然華潤啤酒的產品組合中缺乏國際大品牌，但未來3-5年這對華潤啤酒都不是問題。內地啤酒市場八成是大眾消費，兩成是中端消費，而華潤啤酒已由低端市場轉移至中端市場。

確實，中國啤酒行業經過多年的高速發展，尤其是伴隨著近年來啤酒巨頭的相繼擴張，以及各地跑馬圈地的兼并與收購，行業集中度進一步提高，目前啤酒行業的競爭已進入寡頭貼身肉搏階段，整體走勢開始由前期的擴張狀態進入整合調整的狀態。

其中，雪花、青島、燕京為主的三大國有品牌以及英博百威、SAB、嘉士伯三大外資品牌為主。二線品牌以珠江啤酒、金星啤酒、金威啤酒等為代表，目前徘徊在虧損或者低盈利，甚至“賣身”的邊緣。此次華潤啤酒如果完成對雪花啤酒剩余股份的收購，后續的啤酒市場又將被重寫。